金融心理学分析：交易中的趋势和投机心理

先说一个经验的认知模型，一个完整的趋势过程包括三个阶段：

趋势启动阶段：从市场情绪看是足够多的人不承认趋势，并且对趋势有一定错误认知。

趋势的发展阶段：从市场情绪看是足够多的人犹豫对趋势承认和不承认之间。

趋势的完成阶段：从市场情绪看是多数人都承认趋势了。

也就是说趋势发展初期是要培育一批趋势的反对者的，而趋势的末期是有足够多的趋势的追随者的。

什么决定趋势？笔者认为，足够大的趋势都是品种本身的基本特点推动的。技术走势可以通过形态指标、敏感性差异等描述或者预判趋势，但是不配合周期很危险，很简单的一个例子。一个人在5岁的时候，稍微懂一些常识，我们就可以预期他在未来的身高要上长，当然过去1到5岁的身高也描述上涨的趋势。如果我们对人有一个基本面的认识，就知道什么具体的状态身高大概率就停止上长了，并能预估身高的合理范围，比如姚明的孩子大概率不低于170厘米，而潘长江的孩子超过180厘米的概率就很低了。

但是值得注意的是，就算不懂人体生长理论，单纯的看技术周期也能知道一个大概，当然并不能准确告诉您，不过配合周期可以知道大概18岁以上继续长高动力不足，而基本面，我们研究饮食、起居规律、遗传等特点明确一段时间的幅度节奏甚至可能的高度，并观察骨骼状态发现是否闭合停止上长，这些都是基本面告诉我们的。所以研究市场的长期趋势是需要基本因素分析的，但是短期节奏并不是靠这些研究来把控的，即便是营养比例再合理、再健康，人也不可能预期每天长个的高度节奏，早晚高低。

这里要说明下，上述例子中基本面的作用很重要，那么，这是否预示着技术指标就没有用了？答案是否定的，技术指标不但有用，而且给了很多人一个方便入门的机会的。 因为技术指标形象具体，并且容易理解。一个家长未必是遗传学家和营养学家，但是通过经验他知道喝酸奶，在某些时段可以促进身高，以及什么时间段身高长得比较快！

家长知道孩子身高在长就好，有些人利用敏感性指标判断，如果200天没有继续长高就停止长高了，这就是典型的利用快周期指标和慢周期指标来进行谐振分析的拐点思路，当然这并不是百试百灵的。因为一次完整的趋势都一个特定的指标周期去描述它，一个指标不能每次都差不多的描述一个趋势。这个指标只会描述一部分。

继续举刚才的例子，就是每个人停止长高的时间都是特殊的，但是大多数情况下是：如果200天没有继续长高就停止长高了，只不过有人利用210天，有人利用190天，或者是195天，这里适用更多人群就牺牲判断的及时性，但是提高及时性，就要牺牲胜率和缩小适用人群，不存在一个非常完美的兼得平衡。所以，指标存在让多数人不需要理解市场本身的特点，进而降低了市场入门门槛，但是指标敏感性并不能总是一个数据值，因为市场是变化的。这点要求市场足够公平，价格信息足够透明且包含足够多的市场信息，那么敏感性就不会出现跳跃性变化。

尽管我们都知道趋势重要性，但是趋势开始的时候至少有一半以上的市场参与者不认识趋势，在趋势结束的时候至少一半的市场参与者都认识了趋势。否则趋势也不会开始或者结束。

因此，我们交易中短线思路其实偏投机多一些。但是投机的风险偏好，就要和投资严格区分开来。局部投机多数时间可以总结为见山欲做多，见坑欲做空。少数时刻则是见山想新高，见坑想新低。下面用一张图描述。



我们注意到，引领投机情绪的形态没有是固定一说的，但是最后突破前，必然有一个充分让投机情绪坚定看空，认为会出现回调，至少小回调。再看这张图。



上图是正在经历这种洗脑形态的现货铜走势图，所以，不能越高越空，而是选择技术中低位尝试，防止它加速，但是一旦起来就不好下了。

从震荡中，我们都发现其实平盘震荡中，多空其实选择反向点位开多。而很少追，因为震荡投机中，对空间并不是很看好，人们都趋向于保守，希望行情趋势走的安全一些。恰恰行情不会在多数投机分子认为安全的地方停下。所以震荡伊始的时候，突破XX点位做多或者追空思路是最主要的短线思路。而到达一定次数之后，需要引入可能的反向思路。



上图是典型的见山做多，见坑做空思路。

还有一种思路就是"见山做新高，见坑做新低"的思路。这种思路在趋势末期，无论是多头还是空头的末期最为常见。一旦发现这种情绪，短线特别注意，所谓的顺势思路可能出现错误。



顶部两个椭圆是非常容易引发短线做多思路的多头点位。事实上，也给一些盈利，中段两个椭圆所引发的中线思路，则成为多数投机的滑铁卢。前两个方块都是看下行趋势开启的，第三低位椭圆则是死多情绪。所以局部情绪的导致行情反向是既定事实，也是变化事实，就是如果多数人选择死多，结果就是一起下沉，如果这个时候多数人放弃死多，翻空，则下行停止，这里空头如果不足，则表示相对多头有足够的对手盘。那么下行还是延续的。

核心问题就来了，如何识别多空情绪？

第一方面，情绪是一种共性的时候。这里关注三个细节：1、各大财经评论中，负责该板块的编辑选择中的文章主要偏向一边，各大网站编辑的情绪就凸显出来了；2、各大网站投票结果；3、每个人接触的投资者对昨日单子的态度。这是一个初步的态度。三者共振是比较重要的。

第二方面，操作共振性，对风险偏好，一律是偏向保守的。这一条存在的前提是前期激进的情绪操作全部失败告终，看技术上多空理由全部存在，而基本面中缺乏目前方向依据。这种情况，一般操作会存在一定犹豫。行情也是这种犹豫中下跌。因为足够犹豫足够矛盾中才有对手盘，才有逆势思维的。

第三方面，即使是趋势的跟随者多数人熬不住短线震荡，看的目标都偏短，这点很难观察得到的。这方面是最为有效的，如果空单。在趋势初期的时候，编辑一般选取的文章都是多空都可能的，观点不太明确的，但是操作相对明确的，而投资者会选择性的看到自己希望看到的思路。所以操作上的对昨日操作比较纵容，而且之前如果止损，或者反向的经验比较失败，所以更多选择等待。其实这是选择止损一定少数的。

趋势中期的时候，编辑们选择的文章会和趋势一致，但是方向必然趋同，点位和操作是都是保守的，不太明确的。投资者则选择性不看这些思路，操作认死理，少数动作快的会锁，空仓的容易踏空，或者少数的操作也大部分拿不住。

趋势末期的编辑们选的文章一般是和趋势一致的，并且点位操作都挺明确的适度激进的文章，方向一致基本找不到相反思路。投资者明确怀疑自己的坚持，多数人开始跟随趋势，并觉得逆势绝对错误的。这是逆势操作一般都是小止损，而且不敢忍浮亏，顺势操作的很敢拿，对浮亏毫无警觉。

一般来说完整趋势走势就一般会有以上全部心态，但是封闭行情和封闭思路下看，事实有人比如看到，采用反向思路，多数人采用反向思路，就可能让趋势暂停。一般来说同样目的形态是交替出现实施变幻。比如，下面这种情况。



如图所示，这一波下跌就走了三种形态来迷惑投资者。显然，浪型下跌被适应后，就转入阴跌节奏，阴跌之后横盘觉得阴跌结束之后，开始突然加速，然后下平台加速，目的是一样。所以当方向判断时候，用情绪来思考底部，比形态好一些。所以，形态是对短期投机情绪一种反应，并不是方向的决定。